Prognosen für 2014

Prognose 2014: Rückblick und Ausblick

Das Aktienjahr 2013 verlief äußerst ertragreich, nahezu korrekturfrei und wurde deshalb im Nachgang als "einfaches" Jahr deklariert.

Rückblick - 2013 hat überrascht

Dass der Rückblick um ein Vielfaches einfacher fällt als die Prognose selbst, lässt sich jedoch an der Erwartungshaltung der Anleger zu Beginn des Jahres 2013 ablesen. Den Aktienindizes DAX, S&P 500 und EuroStoxx 50 wurde beispielsweise lediglich ein moderater Zuwachs im Bereich von 6 % bis 9 % zugetraut, sowohl von Banken als auch von Privatanlegern. Der eindeutige Nachweis, dass die positive Entwicklung mit deutlich zweistelligen Renditen im Jahr 2013 für viele Marktteilnehmer keinesfalls einkalkuliert, sondern eher überraschend war. Auch wenn im Nachgang in der Presse das Wort "Überraschung" nicht mehr fallen will.

Während die Prognosen für die Rendite der Bundesanleihen mit 10-jähriger Laufzeit sowie für den Ölpreis tendenziell richtig lagen - der Zinsanstieg der Bundesanleihen wurde insbesondere von den Banken recht gut angenähert, die konstante Entwicklung des Ölpreises sowohl von Banken als auch von Privatanlegern richtig prognostiziert - war die Erwartungshaltung für die Entwicklung des Goldpreises viel zu optimistisch. Banken erwarteten für das Jahr 2013 im Schnitt einen Anstieg auf rund 1.900 US-Dollar pro Feinunze, auch Privatanleger immerhin mehr als 1.700 US-Dollar. Der Jahresendstand von 1.205 US-Dollar dürfte für große Ernüchterung gesorgt haben. Auch die Währungsentwicklung wusste zu überraschen: Der Euro wurde zu Jahresbeginn im Vergleich zum US-Dollar nicht so stark eingeschätzt, wie er sich im Jahresverlauf gezeigt hat. Banken erwarteten das Währungspaar EUR/USD zum Jahresende bei 1,28 und lagen damit weit daneben, während Privatanleger mit einer durchschnittlichen Erwartungshaltung von 1,34 zumindest die richtige Tendenz erahnten.

Die Bedeutsamkeit der Prognosen

Auch wenn es ein stückweit verständlich ist, dass viele Anleger und Analysten diese Punktprognosen als "undankbare Aufgabe" wahrnehmen, ist es doch erstaunlich, mit welcher Regelmäßigkeit und "Präzision" die Prognosen Jahr für Jahr weit daneben liegen. Der fortgesetzte Trend der letzten Jahre, für sämtliche Aktienindizes einen moderaten Zuwachs zu erwarten, führt unweigerlich nur in den seltensten Fällen zum Erfolg: Das durchschnittliche Mittel der langfristigen Wertentwicklung wird in einzelnen Jahren nur selten erreicht, der Schnitt setzt sich tatsächlich aus "deutlich" positiven und negativen Jahren zusammen.

Der Marktkonsens der Prognosen auf Jahressicht liegt deshalb in den seltensten Fällen richtig. Es ist nicht empfehlenswert, den Konsens als Richtgröße für die tatsächliche Entwicklung der Märkte anzusehen - viel eher als "zuverlässigen" Kontraindikator! Es wird deshalb auch im Jahr 2014 lohnenswert sein, die eigene Erwartungshaltung abseits des Marktkonsenses zu platzieren - eine Thematik, die wir in unserer Kapitalmarktprognose für 2014 erneut detailliert behandeln.

Ausblick - Wie kann 2014 erneut überraschen?

Die Geldpolitik der Zentralbanken, konjunkturelle Entwicklungen, politische Entscheidungen, die Entwicklung der Unternehmensgewinne und das Anlegersentiment - nur eine kleine Auswahl der vielfältigen Faktoren, die für die Entwicklung der Aktienmärkte im Jahr 2014 relevant sein werden. Es muss überprüft werden, welche Faktoren die Erwartungshaltung beeinflussen und dabei von der Mehrheit fehlinterpretiert werden! Überraschungspotential ist zur Genüge vorhanden - da auch in 2014 eine "gefährliche Einigkeit" unter Analysten und Medien herrscht, die es kritisch zu überprüfen gilt.

http://www.finanzen.net/nachri…lick-und-Ausblick-3229515

SVP Bremgarten hat am 17.01.2014 - 15:28 folgendes geschrieben:

Quote

Alleine schon, dass er für die AL kandidiert, sagt doch schon alles über seinen Geisteszustand aus!

Vermutlich ist das auch einer, der Aktien als "Böse" ansieht, oder? Die AL sind ja die Anti-Kapitalisten.

Richtig. Der ist so was von selten dämlich.

«SMI klettert 2014 auf 9100 Punkte»

Tiefe Zinsen und lockere Geldpolitik, das waren die Treiber der Aktienkurse im vergangenen Jahr. Laut Experten soll die Party an den Börsen vorerst weitergehen - allerdings mit angezogener Bremse.

Nach einem positiven Börsenjahr 2013 dürften laut Experten die Kurse am Schweizer Aktienmarkt auch 2014 weiter nach oben klettern – vor allem dank der Geldschwemme aus den USA.

Zwar hatte die amerikanische Zentralbank noch vor Ende 2013 am Geldhahn gedreht und ihr milliardenschweres Anleihekaufprogramm zur Stützung der Wirtschaft um monatlich 10 Milliarden gekappt. Die Drosselung fiel aber weniger heftig als erwartet aus. Noch immer pumpt die Fed mit dem Kauf von Staatsanleihen und Immobilienpapiere 75 Milliarden Dollar monatlich in den Finanzmarkt – ganz zur Freude der Anleger.

Positives erstes Halbjahr

Der Geldsegen dürfte in den nächsten Monaten unvermindert anhalten und die internationalen Börsen weiter beflügeln. Das glaubt etwa Alfred Ritter, Anlagechef bei der Basler Kantonalbank (BKB). «Das Tapering wird frühestens im Frühling ausgeweitet.» Von einer Drosselung zu einem früheren Zeitpunkt sei nicht auszugehen. «Der US-Arbeitsmarkt ist noch zu wenig stabil», sagt Ritter. Daher erwartet der BKB-Banker, dass der Schweizer Aktienindex SMI im Jahresverlauf auf 9100 Punkte – also um rund acht Prozent – klettern wird.

Der Anlageexperte geht davon aus, dass die Schweizer Börse sich im ersten Halbjahr grundsätzlich positiv entwickelt. Erst in der zweiten Jahreshälfte sei mit einer heftigen Konsolidierung zu rechnen. «Die Kurse könnten um rund 10 Prozent sinken», so Ritter. Die Heftigkeit des Rücksetzers werde von den Unternehmenszahlen in den USA und in Europa abhängig sein: «Da die Erwartungen hoch gesteckt sind, sind da und dort Enttäuschungen zu erwarten», so Ritter

Volatilität wird anhalten

Auch laut Stefan Meyer, Leiter Research bei der UBS, geht es an den Börsen vorerst aufwärts: «Im ersten Halbjahr werden die Schweizer Aktienkurse weiter steigen.» Allerdings werde die Volatilität anhalten. Der UBS bleibt daher in ihrer Prognose vorsichtig: «Der SMI dürfte Mitte 2014 bei 8400 Punkten liegen.» Mit anderen Worten: ein Nullsummenspiel.

Einen deutlichen Kursdämpfer erwartet Meyer allerdings erst im zweiten Halbjahr. «Dann dürfte es an den Börsen schwieriger werden.» Grund sei das Taparing durch die Fed, das in der zweiten Jahreshälfte drastischer ausfalle werde. «Das wird die Börsen belasten», mahnt Meyer.

Wachstum im einstelligen Prozentbereich

Positiv eingestellt ist auch Stephan Meschenmoser, Anlagestratege beim Vermögensverwalter Blackrock. Er erwartet aus Börsensicht ein gutes 2014, eine konkrete Prognose will er aber nicht abgeben. Dennoch: «Genügend Liquidität und tiefe Zinsen werden weiter für ein positives Umfeld für die Aktienmärkte Kurse sorgen.» Allerdings werde es nicht im gleichen Tempo wie vergangenes Jahr vorangehen. «2014 erwarten wir an der Schweizer Börse ein Wachstum im einstelligen Prozentbereich», so Meschenmoser. Auch er geht von einem volatilen Jahresverlauf aus.

Eine weitere Drosselung der Konjunkturspritze durch die Fed dürfte laut Meschenmoser keine allzu grossen Auswirkungen auf die Märkte haben. «Das Tapering ist in seiner Schockwirkung in den Kursen eingepreist.» Die Angst der Anleger vor einer weiteren Reduktion ist daher kleiner geworden. Gute Konjunkturdaten werden nicht mehr ausschliesslich als schlechte Neuigkeiten interpretiert. «Die Situation an den Märkten normalisiert sich daher», so Meschenmoser.

http://www.handelszeitung.ch/k…14-auf-9100-punkte-551095